書名：變局中的抉擇：大國博奕下CEO的必修課

作者簡介

姓名：黃志芳
曾在總統府、外交部、陸委會擔任各項公職，包括外交部長，並出任過國際危機組織理事及國際自由民主聯盟副主席，也曾在多家資通訊企業擔任顧問與管理職，現任外貿協會董事長，具備豐富的國際關係、產業推動及經貿發展經驗。

姓名：李牮斯
現任外貿協會資深顧問，曾任丹佛、紐約與香港之外資機構投資長與分析師逾14年，專注於總體經濟、產業競合與尖端科技的長期趨勢預測。畢業於科羅拉多學院經濟學士學位，曾留學於日本早稻田大學，與瑞典詠學平大學商學院。

書籍目錄

序∥為台灣傑出的企業家，及我們的下一代

導讀∥三個太陽的世界

●第一篇●地緣政治篇：脫韁野馬

序章∥台灣在世界歷史中從來不曾如此重要

第一章∥大平穩時代（1980∼2020）結束，思維必須改變了

第二章∥新型態的冷戰降臨

第三章∥超限戰比熱戰更具威力

第四章∥超級企業家的挑戰（上）判斷情勢、建立韌性

第五章∥超級企業家的挑戰（下）掌控國際話語權

●第二篇●總體經濟篇：如臨危崖

第六章∥通膨怪獸

第七章∥升息與降息的兩難

第八章∥貿易戰只是看熱鬧，貨幣戰才是看門道

第九章∥美元的多重宇宙

第十章∥央行數位貨幣

第十一章∥大分化

●第三篇●產業科技篇：大爆炸（Big Bang）

第十二章∥AI是什麼

第十三章∥AI怎麼用

第十四章∥AI新人類

第十五章∥元宇宙玩真假

第十六章∥跟元宇宙做貿易

第十七章∥不是比特幣

●第四篇●台灣篇：百年契機

第十八章∥為下一代建立新經濟

第十九章∥普羅特斯（Plutus）計畫

第二十章∥謹慎一點的主權基金

第二十一章∥台灣的全球化才剛開始

第二十二章∥韌性的垂直整合

中國篇∥逐鹿天下

推薦序/導讀/自序

導讀_三個太陽的世界

「這是百年變局之一部分，我們共同來推動。」——中國國家主席習近平向俄國總統普丁說道（2023年3月21日）

2023 年8 月上旬，卡努颱風在侵襲琉球後往台灣北部及中國東南沿海前進時，忽然大迴轉，再度回頭襲擊琉球後北上日本，被當地媒體封為「第一怪颱」。世界各國的預測機構對卡努路徑的預測全部失誤，原因是平常颱風如果只受一個太平洋高壓的影響，路徑相對容易預測。但卡努卻同時受到「三個」高壓的影響，怪異的路徑，讓大家都傻眼了。
近年十分轟動而且改編成動漫及電影的星際科幻小說《三體》，描述外太空高等文明三體人為求生存入侵地球的故事。三體人的星球處在三顆軌跡難以預測的恆星間，就像被三個忽遠忽近的太陽包圍，極度的酷寒或毀滅性的炙熱隨機發生，三體文明就是在這極其嚴苛環境的淬鍊中誕生。
自冷戰尾聲至疫情前，受惠於全球化與和平紅利，我們生活在一個運作穩定、有規律的環境中，享受了四十多年相對平穩的時光。其間地緣地治、總體經濟及科技或有波動，但都是漸進式的改變，也不太影響彼此的軌跡，也都不足以造成整體局勢突然的劇變。然而一群鐵鏽帶工人的選票、一場半世紀少見的通膨，加上影響力如核子彈一般的新科技—AI，似乎告訴我們世界從此不同了。
2016 年，因全球化而沒落的鐵鏽帶選民將川普送進白宮，導致中美衝突白熱化、而後新冠疫情、俄烏戰爭與以哈衝突、停滯性通膨與能源危機，急速擴表後又縮表等挑戰接連到來，世界不再是平†的。地緣政治、總體經濟、新科技就如圍繞人類的三顆飄忽不定的恆星，讓我們進入了充滿不確定性的「三體世界」，並為CEO 帶來前所未見的考驗。

●21 世紀的三個太陽：地緣政治、總體經濟、新科技

第一恆星：地緣政治
過去40 多年來就只有一顆超巨星—美國，其他國家像是繞著美國轉的行星。但進入21 世紀後，新形成的恆星中國愈來愈熾熱，形成兩強相爭格局。近來俄烏戰爭則讓局面變得更複雜，中俄聯手形成陸權§ 集團，與美國為首的海權集團抗衡，引發美國強烈危機感，欲以停止全球化為代價阻止中國崛起，世界各地的人事物因而開始「大分化」，在兩大陣營的引力拉鋸之下一分為二。
在《三體》中，宇宙中最大的禁忌是對其他文明發送訊息，暴露自己所在座標，很可能招致外來文明入侵，甚至被滅絕，這和科學家霍金的警告雷同。中國在國力壯大後，頻頻向國際社會宣揚「中國夢」，美國不可能充耳不聞，更不會坐視不管。因為兩方都有非贏不可的原因，21 世紀未來的20 年，將是美中全面的新冷戰時代，成為世界局勢的主軸。而貿易、貨幣、產業，能源，與科技面的AI、元宇宙、區塊鏈都是這兩強「超限戰」的新戰場，攻守激烈不亞於傳統熱戰，國際趨勢詭譎莫測。
歷史上這種國際霸權爭奪多半以零和告終，中國領導人早該看一看《三體》這本2006 年開始連載的中國科幻小說，引以為鑑。

第二恆星：總體經濟
惡性通膨曾發生於一戰後的德國威瑪共和時期，法國大革命則因貧富懸殊而起。歷史上，這兩個代表總體經濟失衡的病徵，在40 幾年的全球大平穩時期後同時再度出現，猶如天象預言著動盪即將到來。
為了維持全球化大平穩時代的低利率、低通膨、低成本常態，過去40 多年，每每碰上金融危機，各國政府在貨幣及財政政策面下的藥就一次比一次重，積藥成毒，導致國際總體經濟壓力爆表，債務利率與股債估值被推上歷史高峰。三體世界中，高利率、強美元、高壁壘如影隨行，經濟猶如膨脹過度而隨時會被自己重量壓垮的紅巨星†。在這張力最大的時刻，如雙面刄般的央行數位貨幣，可能是穩定金融系統的新科技，也可能是地緣政治中的特洛伊木馬。
國際金融從1944 年布列敦森林金本位體系，演變到1973年至今的石油美元體系，遊戲規則都是以美國為經濟體系共主制定的，美元系統則成為制裁敵人的常用武器。但自2014年起的俄烏衝突，俄國面臨多國強力制裁仍能存活，加上中國推動人民幣計價交易及增加黃金儲備，顯示中俄與盟友們早開始建立強韌的經濟防線，為「貨幣戰」做準備。
70 年代以來維持國際經貿秩序，東亞生產、美國埋單的「特里芬結構」也在地緣政治的影響下變質，貿易順差突破新高之際，中俄卻沒拿賺來的美元去支持美債，美國看到全球化被對手利用，而自己拿到的好處愈來愈少，為了國家安全，也必須不顧成本地推動在地生產，重建工業產能與供應鏈韌性。總體經濟與地緣政治兩顆恆星相互牽引，日月星辰不安於位，三體世界中的經商環境瀰漫不確定性。

第三恆星：新科技
亂世創造了新科技，新科技也創造了亂世。就如二次大戰出現的原子彈、電腦、飛彈與噴射機，近年來 AI、元宇宙與比特網絡等曠世科技迅猛發展，同時帶來難以預估的機會及隱憂。新的科技落差已經出現，舊的貧富差距卻未能解決，為未來社會增添龐大變數。
其中， AI 對於這個三體世界、甚至人類命運的影響將尤其深遠。
毫無疑問，已經有部分AI 突破了「圖靈界線」，達到難以分辨 AI 與人的境界，這顆科技新星將大幅改變人類生活型態與經濟模式， 而AI 超人類的分析判斷能力，將讓它成為
未來地緣政治兵家必爭之地。AI 將改寫人類的社會規則，重新詮釋我們所認知的宇宙，並改變身為人類的意義，是集最大破壞力與可能性於一身的大爆炸（Big Bang）。
小說中三體文明入侵地球前，先派出尖兵剷除地球上所有頂尖科學家。而在現實世界中，美國發動對中國的科技大戰時，先針對晶片與人才兩大關鍵採取堅壁清野策略，就是因為科技這顆恆星引力足以改變經濟與地緣政治上的戰略平衡。

●籠罩於全世界的引力
對習慣於大平穩時代的我們而言，政經科技趨勢只是媒體上的報導或電影中的劇情，對生活與工作影響不大。然而這些巨大的壓力互相摩擦推擠，累積到一個臨界點，就一定會發生大地震，震波將我們從平穩的地球拋入「三體世界」。
地緣政治、總體經濟與新科技相互交織成陌生艱鉅的考驗，衝擊與機遇接連而來，就如三體人無法預測三個太陽的運行軌道，人類的世界將更加變幻莫測。每個國家、每家企業，甚至每個人，都會被籠罩在這巨大引力的影響之下，無法置身事外，只能共同面對。
面對這些看似突如其來的變故，有人會說，以往的戰爭不都是地緣政治、總體經濟、科技的綜合對抗嗎？沒錯，就如一戰的德國和國共內戰時的國民政府，都是先敗於惡性通膨；二戰時美國搶先做成原子彈，提前結束太平洋戰爭；英國則有圖靈率領的團隊造出第一台電腦，破解德軍當時最難的加密通訊系統，這些變數都協助改變戰爭的軌跡及地緣政治的局勢。
無常的三體世界，才是人類千古以來的正常世界，而過去四十多年的大平穩時代，雖然是我們這幾代所習慣的狀態，實際上卻是歷史上曇花一現的反常。
獨特的三體世界
「這次不一樣」 是投資界公認最危險的一句話，但是這次的確跟過去動盪時代「不一樣」。金融與武力獨霸全球的美國碰上了充滿謀略並具有相當實力的中國，沒人知道最後鹿死誰手。四十年來的經濟與貨幣政策狂飆到了數學與歷史的極限，過了臨界點後會突然大崩壞或進入長期蕭條？而AI 就如同時光機，帶著人類突破時空的限制，將產業與科技的演進加速到前所未見的境界。這次不一樣，具有絕對穩定性的比特網絡資料庫已經建成；因為人類打破虛實邊界，開闢了繼哥倫布發現美洲以來，商機最大的元宇宙新大陸；因為人類有史以來第一次需要跟另一個智能—AI 共處，而我們所認知、所感受的一切都有可能會被AI 改變！若要類比人類歷史上重要的轉折點，AI 時代就像是二戰時發明原子彈，或是人類祖先取火而進化一般吧！
更重要的是，這些看似互不相干的力量竟然相互碰撞、拉扯，影響彼此，形成了如卡努颱風一般難以預測的環境，這就是本書希望能跟CEO 們一起探索的主軸，既有的思維與行為模式都將受到挑戰，且百年變局正急速籠罩世界，所剩的準備時間可能不多了。
就如列寧名言：「世界可以幾十年什麼都沒發生，但也可能幾個星期內什麼都發生了。」美國企圖以科技領域的制裁，阻斷中國發展。相對的，中國則早以利用「抖音」這類網路精神鴉片，不費一兵一卒地削弱對手的競爭力，甚至操控輿論與選舉。這些都是超限戰的例子。美國總統拜登也在2023 年11月說道：「未來兩三年將決定未來五六十世界將變成什麼樣子。」

●台灣的百年契機
小說中的三體人因生活在嚴苛不可預測的環境中，隨時有可能滅絕，所以必須竭盡所能地發展科技，打造強大的社會韌性以求生存。而相對養尊處優的地球人，在知道三體人即將入侵後，也團結起來勵精圖治。面對百年變局，CEO 們該注意什麼，如何準備？
首先必須認清，人類已經從「大平穩時代」進入「三體時代」了。從上述例子以及接下來章節的討論，我們能觀察到這幾年來許多變故背後都是由政治、經濟與科技因素疊加促成，甚至背後都有特定的意圖。而這所有的變化，都直接、間接影響著台灣；同時台灣的一舉一動，也牽動著世界的平衡，台灣比台灣人意識到的重要太多了。
地緣政治是先地緣後政治，四百年前的大航海時代就已奠定台灣的地緣戰略重要性。研究指出，台灣人在大平穩時代累積的鉅額美債，讓我們足以影響全球金融的穩定；而在這全面資訊化的時代，套用《晶片戰爭》作者，克里斯．米勒所言：「算力即國力。」身為世界最大的算力產業出口國，台灣在半導體及ICT 產業所扮演的關鍵角色，任何國家要數位
轉型，要進入AI 時代，都需要台灣。台灣對地緣政治與全球經濟的影響力從來沒像現在這麼大過。
如果「算力即國力」，那麼，台灣的國力和對世界的影響力將遠遠超乎我們的想像，但這也讓台灣懷璧其罪，必須思考我們該如何利用這「國力」來應對大環境的改變，並為台灣謀取最大福祉。台灣的企業固然深受地緣政治的影響，但地緣政治情勢也推動台灣企業躍上國際舞台，成為全球不可或缺的夥伴，扮演比以前更重要的角色。
三體時代對於其他國家也許是個百年變局，但歷史將台灣放在這地緣、總經與科技的樞紐位置，這對台灣是個百年契機。

文章試閱

【摘文】第20章：韌性的垂直整合
成本不是拿來算的，是拿來削減用的
日本豐田 Just in Time系統創始人 大野耐一

在2000年狂風大作的三月晚上，一道閃電擊中了飛利浦位於新墨西哥州半導體工廠的電源線。工廠燈光閃爍，冷卻風扇短暫停頓，然而看似微小的的突發事件，卻引燃了一場改變整個產業的大火。

【摘文】第4章：超級企業家的挑戰
「華盛頓是個很奇妙的地方，政治家不知道怎麼上樓，而稅不知道怎麼下樓。」
——美國前總統雷根解釋政府運作的複雜性
新冷戰可能會持續個幾十年，直到一方霸權潰敗為止，再加上總體經濟的各種壓力逼近極限，顛覆性新科技來得又快又猛，這些是所有企業家在三體世界都一定會碰到、且必須面對的挑戰。學習判斷情勢、建立公司韌性，學會與利害關係人溝通，變成了CEO的三項重要工作。
判斷情勢——盡信書不如無書
近年來跟國際情勢最常連在一起的字眼，大概就是「跌破眼鏡」了。
學者智庫、投資銀行、報章雜誌，這三個產業界朋友們習慣獲取資訊的來源，似乎突然間準度大降。無論是中美對峙怎麼持續這麼久，通貨膨脹為何來得又急又猛，這些本書探討的題目，傳統的分析往往只能以「修正預測」一語帶過，而且這些預測的有效期限也特別短，可能過不久又得再次修正。
問題是，報告上寫的「修正預測」卻可能造成企業「虧損赤字」，甚至導致裁員而影響員工生計，是需要審慎處理的大事。
當然，預測本來就是非常困難的一件事情。以分析趨勢為生的資產管理業，正確與錯誤的分毫之差就會使獲利震盪達兆億規模，但就連佼佼者如索羅斯、達力歐、富蘭克林、駿利等外資所追求的預測準度，也不過是 51%。在準度如此低的情況下，若連「可能性的分布圖」都很難畫出來，CEO如何為未來的風險與機會做準備？
這不是傳統資訊來源的錯，而是因為三體時代已取代大平穩時代，老方法也不管用了。除了上述的「錨定效應」之外，還有可能幾個下述原因。
專家vs通才
「數位人民幣提供中國迴避美元的方法╱北京政府正在為衝突作準備」這是2022年9月《經濟學人》雜誌的標題，短短一句話就包含了三體世界所有面向的問題：科技面——什麼叫做數位人民幣？跟現有人民幣有何不同？總經面——美元要怎麼迴避？石油不用美元買，要用什麼買？地緣政治面——什麼衝突？這題簡單，當然是中美博弈新冷戰。
大平穩時代，企業衝的是效率，而研究界拚的則是專精。但好笑的是，若今天把兩個經濟學家邀來一起吃飯，比起聊經濟，高爾夫球更可能是他們的共同話題。因為雖然同是研究經濟學，卻各有專精領域，稍微跨出界線一點，就可能進入完全不同的範疇，要聊也接不上話。
然而在這個三體世界，在超限戰策略驅使下，領域間的界線被完全打破。5G橫跨地緣政治與科技，ESG牽涉科技及總經領域，經濟制裁更關係到總經及地緣政治。僅跨兩種議題的例子也不多了，就如《經濟學人》的標題，未來的主要趨勢都會綜合地緣政治、總經、科技三大課題，這些都是專家尚未習慣的。
在三體世界當通才CEO變得需要什麼都要處理，抓出來的趨勢可能比專家更準。本書像是一本米其林旅遊導覽，列出企業未來需要注意的幾大看點，所討論的主題，個個都是處在這三個太陽引力的中心，提供給CEO們參考，希望對你們有所幫助。
事實 vs 觀點
語言學之父諾姆・杭士基（Noam Chomsky）有句名言：「無論誰掌控了媒體，他就掌控了心靈。」新聞不一定是報導「事實」（fact），但媒體一定是用來傳達「觀點」（opinion）的工具，進而推動社會的改變。
我們生活在被觀點淹沒、傳遞速度也愈來愈快的「資訊時代」（Information Age），不論是從YouTube、臉書、Line等各大消息平台，人們所接觸到的每一項資訊，背後都有意圖影響大眾認知與行為的機制及傳播者。商業上這稱為「行銷」，能夠協助消費者找到適合自己的產品，甚或不知道自己需要的產品；同樣的手法在政治上就叫做「認知作戰」，在三體時代是重要的超限戰場。
在中美博弈、全球大分化的地緣政治現實下，不僅供應鏈要選邊，媒體的顏色也漸趨分明，利用各種新科技為自己的陣營效力，傳達訊息，影響國際社會。但若CEO 接收到的都是帶有目的性的「觀點」，那能實際協助判斷趨勢的「事實」就會愈來愈匱乏，經營事業的誤判風險就會愈來愈大。
誘因（incentive）
動物的行為是由誘因驅動，而誘因大都建立在利益之上，萬物之靈的人類亦是如此。
外資視為產業分析基本功的波特「五力分析」，包含供應商、競爭者、客戶、替代品與新進者五力，近年又加了政府的第六力。為了謀求自身利益這項誘因，每一股力量都覬覦著公司的利益，試著用各種競爭壁壘、以及議價、稅務等手段分一杯羹。唯一會為公司利益著想的，是CEO、投資者、員工，而上述六力則是利益的爭奪者。
常被引用、參考的傳統資訊來源，實際上是扮演著供應商的角色，負責提供企業所需要的訊息。這些媒體及機構的行為誘因與CEO的角度自然不同，不論公司有沒有賺錢、事業是否長久，與這些資訊供應商的利益及名聲並不相關，這也代由表外部取得的分析資料，不一定合於CEO們所用。
在大平穩時代，除了核心業務外、大都委由外部供應商完成的外包模式，最具效率與效益。但三體世界不同了，經商環境受到地緣政治及總經力量的影響，而「破壞式創新」科技更時時刻刻在顛覆商業模式，路不再像以前一樣筆直，企業不能再只看前面衝刺，需要各種的情報協助決定哪裡要轉彎，哪裡該減速。
在充滿不確定性的環境下，超級CEO等同於一個國家的元首、外長、經長、財長，需要隨時判定企業不同層面的威脅。波特六力之間的關係也愈來愈複雜，在這個趨勢資訊益發重要的年代，媒體及機構卻不是中立的資訊供應商。為了捍衛公司的利益，CEO們必須要努力做功課，以公司的角度出發，廣泛參考各種顏色的資訊來源，小心檢視（資訊）供應商提供的趨勢分析，不要迷信老牌的公司，盡信書不如無書，也包括您正在唸的這本書！
建立韌性、利用科技——說文解字
維持和平的力量有兩種，對外的「嚇阻」能力與內在的「韌性」。
嚇阻是敵人改變現狀時必須付出的成本，而韌性是自己維持現狀所需付出的成本。巴菲特之所以喜歡投資護城河 寬闊（wide moat）、競爭韌性高的企業，就是因為這樣的公司就算在波特六力的威脅下，還是能輕鬆維持穩定獲利的現狀。面對三體世界的各種「不確定性」，韌性不但是企業生存的憑藉，也是貫穿本書各章節的中心思想。
「風險」跟「不確定性」看起來很像，卻是不同的東西。
「風險」是可能性的分布圖，是已知但還沒發生的事件，但既然知道，就能研擬對策，嚴陣以待；「不確定性」則是完全未知的世界，沒有對策可言，現今受到各方作用力相互影響的三體世界，就是充滿了不確定性。在此情況下，企業需要再深耕核心競爭力，並利用不同的方法建立韌性。
構築企業韌性的方法，不外乎建立護城河縮小曝險、發展多元化降低單點風險，以及運用新科技增加企業靈活性。台灣企業也需要重新重視收支表與資產負債表，以增強資本面韌性的操作，為自己存下更多過冬及競爭的本錢，與大平穩時代以資金效率及營收分配為優先的主流思維不同。這些營運面與資本面的韌性，在後面的總經與科技篇都會有更深入的討論。
甘迺迪名言：「不要問國家能為你做什麼，而要問你能為國家做什麼。」
在本書開頭有說到，台灣在全球地緣、經濟、與科技的關鍵地位，是如同國防的「嚇阻」的機制，但嚇阻主要還是政府的職責，「韌性」才是CEO需要多加思考的重點。若台灣的經濟與社會能扛住任何風雨，即使有外部力量試圖改變和平現狀，在進犯前自然也會更慎重考慮。面對百年變局，企業強化韌性，不僅能在不確定的環境中讓生意持盈保泰，同時也是增加國家與社會的韌性，為維持和平盡一份力量。
學習溝通——不只和股東，更要與國際利害關係人溝通
2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭後，全球企業凡是在俄羅斯有經營業務者，都被要求表態，日本的Uniqlo因發言不當，導致公司股價大跌。台灣數家電子公司也被烏克蘭點名，如何妥善的即時回應，成為極其嚴厲的挑戰。
政府的立場相較之下反而單純，只要加入大多數西方國家陣營反對俄羅斯即可。這些被點名的台灣公司的CEO則必須綜合考慮國際輿論、政府立場、國際主流價值觀，還有俄羅斯市場的重要性，審慎做出回應。表態政治學一時成為企業的顯學，這些CEO的決策複雜度已超越政府首長。
台積電的轉變啟示
2022年下半年，在美國眾議院議長斐洛西來台引發中國環台軍演後不久，美國CBS電視台知名的節目《六十分鐘》（60 Minutes）的製作團隊來到了台灣做專題報導。因幫忙安排一些企業訪問的行程，我們禮貌地請他們便餐。
我們問：「你們來台灣，是不是因為台灣是世界上最危險的地方？」他們聽了都笑了。
其實過去七十多年來，我們一直都是世界上最危險的地方，但是有戰禍不斷嗎？沒有，台灣不但沒有戰亂，還發展成世界重要的經濟體和高科技國家。台灣就是一直處於這種多方強大勢力對抗、微妙的平衡狀態中，未來我們還會繼續被稱為最危險的地方，但這無礙於我們持續成長、壯大。台海現狀已維持了七十多年，中間雖有一些起伏，但都會回歸和平的基本面，原因是不論是對想要改變的一方，或是其他的利害關係人，改變現狀的代價都太大了。
這印證了「最危險的地方，就是最安全的地方」，每一個關係人隨時都睜大了眼精，緊盯著瞬息萬變的情勢，因為只要稍有不慎，破壞平衡，不論哪方都會付出相當大的代價。
有人說，中國的國力和軍力不斷強大後，就會想要改變台海現狀。沒錯，但也因中國的企圖心和國力的增長，引起美國的戒心，想要抑制中國國力繼續增強，而選擇壓制其科技發展，亦即阻斷國力成長的關鍵，引爆美中全面的對抗。這就像是物理學中作用力與反作用力定律，兩股力量間時刻維持一種動態的平衡。
很顯然的，CEO們已經不能無視於地緣政治的變動及影響了。台積電年前曾公開徵求「商業情報分析師」，必須擁有政治學博士學位，反應出現今已經是地緣政治的時代。台積電董事長劉德音在2023年6月的法說會曾說：「如果中國大陸和美國都認為他們不能沒有台積電，那麼我們的晶片、台積電和台灣的旗艦晶片產業，就能在穩定雙方之間的緊張關係上扮演重要角色。」
這是一家洞見觀瞻的半導體公司，從地緣政治的角度所說的深具智慧的一席話。過去兩年來，美國政府高層官員有關台積電的談話幾乎不曾抱持正面態度。拜登總統、國安顧問、商務部長，都不斷提到全球高階晶片的生產集中在地緣政治風險極高的台灣，是非常危險的一件事。台積電的對手更是不遺餘力的宣傳台積電的地緣政治風險，非常熱心的定義台積電處於險境。
半導體產業，特別是高階晶片的產能集中在台灣，是因為台灣積累了數十年的人才及產業鏈聚落優勢，才能達成如今的高效率與技術創新。然而，台灣這樣獨有的集中優勢，卻被解讀為最大的風險來源。劉德音董事長的一席話，是一個有力的回應，把外界認為的台灣地緣政治劣勢轉成優勢，也是前述台海動態平衡最佳的註解。全世界對台灣製造高階晶片的高度依賴，使得破壞這種動態平衡的代價幾近於無限大。
有人會說，美國、日本、歐洲紛紛要求台積電就地設廠生產，就是要減輕依賴台灣生產半導體的風險，而少了半導體產業庇護，台灣的處境將會更危險。這恐怕是不了解晶片產業的說法。
雖然世界各主要國家都斥鉅資大力發展在地的半導體製造，但現在不管是什麼樣的電子裝置，都搭載了少說數十個各式晶片，沒有哪一國可以獨力製造所有的晶片。只要其中的必要晶片中仍有一兩種得靠台灣生產，台灣有事，這些電子產品就做不出來，世界各地的供應鏈照樣癱瘓，疫情其間全球車廠就是碰到這種狀況。更不要說最先進的晶片大部分都在台灣生產呢。
台灣一直處於這種微妙的地緣政治動態平衡中，近十年來晶片製造的發達，更是增加這種動態平衡的穩固性。如果平衡被破壞，中國絕對是最大受災戶，中國的外貿依存度高，消費、工業電子產品出口是經濟的命脈，少了台灣每年出口到中國大陸超過一千億美元的晶片，中國經濟馬上面臨停擺。更不要說政治、外交上所要付出的沉重代價。
這樣的問題不是只有像台積電這樣的大公司才會碰到。浪潮來襲時，沒有任何一家公司能自外於風暴。台灣的CEO們必須學會運用有說服力的論述來應對外來的挑戰與質疑。
【摘文2】第4章：超級企業家的挑戰
成本不是拿來算的，是拿來削減用的
——日本豐田 Just in Time系統創始人 大野耐一
在2000年狂風大作的三月晚上，一道閃電擊中了飛利浦位於新墨西哥州半導體工廠的電源線。工廠燈光閃爍，冷卻風扇短暫停頓，然而看似微小的的突發事件，卻引燃了一場改變整個產業的大火。
儘管工廠職員迅速滅火，但有八盤的半導體晶圓在這短暫的火災中損毀，成千上萬的手機晶片也隨之報銷。作為飛利浦的兩大客戶，同時也是彼此在手機市場上的對手，諾基亞和愛立信在接獲消息後，做出不同的選擇。諾基亞憑藉著商業直覺，迅速決定在市場上尋找替代的晶片來源；而愛立信卻對飛利浦信賴有加，選擇耐心等待產能恢復，但後續發展卻不盡人意。
短暫的火勢為大片生產區帶來難以收拾的塵埃，污染每一個角落，半導體工廠全面恢復生產的日子一拖再拖。長期缺乏核心零件讓愛立信在市場競爭中越趨落後，最終決定放棄其手機製造業務，諾基亞也終於稱霸手機業，直到iPhone與安卓系統出現，版圖才再度受到挑戰。
當時台灣與中國尚未加入WTO，全球貿易規模也還不到如今的四分之一，但在那全球化精密分工還未發展到極致的年代，飛利浦的故事就已經引起建立韌性供應鏈的呼籲，並在幾年後刊載於經濟學人雜誌上的專欄。時隔多年，全球供應鏈受Covid與烏俄戰爭影響而短暫斷鏈，從晶片甚至牛肉都面臨嚴重短缺，石油匪夷所思地從「零元」震盪到歷史高點，大國衝突更使制裁與禁運層出不窮。企業家面對「如墜五里霧」的經商環境，開始重視韌性供應鏈，成為主流發展方向。
Just in Time 變成 Just in Case
安全大於效率，是三體世界對韌性供應鏈的共識。一方面可由價值觀雷同，可信賴的盟友安排友岸外包，台灣是這個趨勢的受惠者；另一方面則是從生產營運層面著手推動，例如「總體經濟篇」講到的選邊站、多元化、運用新科技等，都是能強化企業韌性的行動。然而世界已發生根本性的變化，產業鏈及企業結構要增強韌性、要能站得穩，需要從更核心的內部模式改造。
專業分工外包，產業水平整合，是大平穩時代追求最大效率下的產物，也是幾十年來商學院教授的必勝法門：集中注意力於一項產品，反覆精益求精，提升品質，推高產量，降低成本，打敗或併購同產品競爭者，並以成為隱形冠軍為目標。
至於上下游的原料半成品、工廠內的大小機械技術，甚至財務與IT等營運功能，都可以交給分佈於世界各地、不同專業的廠商來負責。全球供應鏈有如精密的機械手錶，齒輪環環相扣，在分工合作與效率至上的原則下推動世界經濟的運轉。
台積電就是在水平整合這條路走到巔峰的榜樣。想像，若張忠謀在半導體代工之外，又設計晶片、投資原物料、甚至搞手機品牌，台積電還會一樣成功嗎？或者會因為資源分散，無法維持製程領先，並因為跟客戶競爭而失去信任，錯失締造護國神山的機會？成功的「水平整合」之所以被載入教材，因為它靠的是高度的專注力與營運紀律，非常難做到，也值得敬佩。
相反地，人性通常較傾向「垂直整合」，例如過去日本與韓國的「財閥」，有錢就四處併購整合，觸角之廣，通常無策略思維可言，不僅浪費珍貴的資本，也忽略商業策略名言：「可以做，跟該做，是不同的問題。」因此每當外資碰上此類營業項目龐雜、貫穿多種產業上下游的事業體，就會頭大，往往估值會先大打折，再看值不值得投資。
但近年來連巴菲特都投資業務內容繁雜，財報有如黑盒子的日本商社，不禁讓人聯想是否風水輪流轉，在充滿不確定性的三體世界，全球分工的「水平整合」模式充滿了風險，而結合供應鏈上下游資源的「垂直整合」反而是最韌性的結構。
垂直整合是近年來的商業秘密武器
美國著名商業分析師 Rana Foroohar在英國金融時報寫得很好，「如果我是跨國公司的老闆，為了對多角的（能源） 市場新形態進行有效地避險，公司會積極地讓生產與銷售在地化、區域化，並著手推動集團的垂直整合，以降低供應鏈通膨與上下游供需不定的衝擊。」
垂直整合由來已久，過去的台灣手機股王HTC，就是垂直整合的手下敗將。HTC靠著無比的創新能力，在2008年成為第一個搭上安卓浪潮的公司，也因此一度獨霸天下。但當世界邁向人手一機而使得銷售量直線飛升，隨著出貨量突破三千萬支大關，HTC的供應鏈就開始落後，複雜的製程造成連續兩年貨出不來。在這種銷量以億計的新市場型態中，將HTC取而代之的是透過垂直整合，掌控AP處理器、記憶體、螢幕等關鍵零組件，甚至建廠自行組裝的三星。
福特發明的生產線，讓世界看到「分工」對生產力的飛躍性加乘效果，而大平穩時代低利率、低風險環境，更是讓全球分工、水平整合的百年趨勢得以持續，對產業慣性的影響至今根深柢固。但就如三星打贏HTC的例子，更適合科技時代的生產模式，可能是以完整供應鏈出發的垂直整合。
垂直整合的速度、品質、創新與數據優勢
CEO都能感受到，現在拚的是更快的創新速度，更精密的設計，與更穩定的品質；而成本效率取向的水平整合，可能在某些場景會跟不上這些新兢爭力需求。掌控產品每個環節的細節與動向，並仰賴設計及生產的無間配合、降低關卡磨合成本，才能分秒必爭地領先競爭者。蘋果電腦多年來的策略就是如此，不惜成本買入跟「本業」無關的IC設計公司，甚至為了完善產品的小細節而併購技術公司，這些乍看不符合商業邏輯的行為，都是為了建立垂直整合的護城河。
近年來特斯拉對傳統車業彎道超車，更是垂直整合的成功例子。當汽車變成裝上四顆輪子的電腦，將運作與體驗推向數位化，無論是馬達、電池、中控系統、甚至雲端服務等細節都突然成為了新的競爭關鍵。多年來傳統車廠不斷以外包模式降低成本，以技術外流換取微薄的利潤成長，最後掌握在手中的僅剩下組裝與品牌，一旦碰上電動汽車新的競爭模式才試著重新學習關鍵技術，就趕不上了。
「數據」被稱為新世代的資源，是賦予垂直整合競爭力的另一個原因。回到EV的例子，特斯拉之所以成為傳統車廠的勁敵，不僅僅是傳動科技上的突破，而是Model S在全球各地收集的實駕數據，與貫穿工廠的製造數據，都能讓特斯拉對產品的各個面向有更深入的了解。這些透過垂直整合收集的內部數據，能賦予公司更精準進步的能力，且難以被外界仿效，形成堅固的競爭壁壘。
垂直整合的助手
製造是一門很複雜的學問，沒有絕對正確的答案，例如台灣自代工產業起家，許多隱形冠軍誕生於全球分工的產業結構。但若CEO想要嘗試垂直整合，門檻也不像過去的高，例如科技篇說到的AI「內包能力」是簡易垂直整合的好幫手，而深度垂直整合所依賴的國際資本操作，在未來主權基金也可能是CEO的神隊友。
確定的是成本效率為先的水平整合，在三體時代的衝擊下已慢慢被韌性供應鏈取代，規模經濟的重要性下降，也代表小國、小公司有更多的機會在國際上競爭，時勢對台灣有利。對於反應速度要求高，創新需求大的產業，CEO不妨嘗試以數據驅動，可攻可守的垂直整合模式，學習特斯拉在一眾競爭者中彎道超車。