書名：波段的紀律：我在海龜操盤手訓練、法人交易現場學到的進場、加碼、退場紀律，守住紀律獲利至少50％

作者簡介

雷老闆（王韋閔）
逢甲大學財稅系、中興大學財務金融所畢業。
曾任康和證券期貨自營經理人、兆豐證券可轉債自營經理人、中國信託法人業務資深經理，參與超過千場上市櫃公司法說會。
現任金玉峰證券投資顧問董事長、分析師；YouTube頻道「金玉峰投顧」版主，主持《從0抱豹》單元；Podcast《雷老闆—董事長聊投資》主持人；《Smart智富》月刊特約主筆。
曾接受《Smart智富》月刊、《Money錢》、《今周刊》封面人物，及《鏡週刊》「億元達人」專題專訪。

「金玉峰投顧」YouTube頻道：https://www.youtube.com/@Jin-Yu-Feng
雷老闆Instagram：https://www.instagram.com/remus_boss8/
「金玉峰投顧」官方網站：https://jinyufeng.com.tw/

書籍目錄

推薦序一 做自己投資路上的貴人╱楊聲勇
推薦序二 驕傲的活在市場上！╱葛瀚中（Mgk）
推薦序三 簡單有效的台股分析方法╱賴聖唐
盛讚強推
作 者 序 從海龜到法業，我決定賺波段
前 言 高手不能複製，但可以模仿

第1章 唯有活著，才能賺到下個大行情
1. 瘋狗流始祖：海龜培訓操盤手計畫
2. 同事不守紀律的震撼教育
3. 我一年至少拜訪100家上市櫃企業
4. 前輩帶領，讓我看懂飆股的長相

第2章 管他熊市、牛市，我照賺波段
1. 波段報酬，至少要50％以上
2. 每月營收公布日——投資人最興奮的日子
3. 我的獨門絕活，鑽豹指標評鑑分析
4. 股市空頭也能賺？我示範
5. 大猩猩選股法——四大特徵找股票
6. 散戶必學——產業由上而下選股

第3章 鑽豹三刀流，最強技術指標
1. 盤整後第一支長紅K，主力進場價
2. 同族群一起轉佳，進場後還能漲30％
3. 均線形成黃金交叉，獲利效率最高
4. 布局、加碼、出場，我這樣判斷

第4章 我的貴人運，從一輛賓士車開始
1. 市場再糟，絕不空手
2. 財報優於市場預期，大膽追
3. 高檔爆大量，主力跑了嗎？
4. 空頭再現，我用3招應對
5. 拜訪公司現場實錄
6. 法說會說什麼？看新聞不如現場聽
7. 停損10%，你才能永遠活在場上

附錄一 鑽豹六大指標哪裡找？
附錄二 法人說明會資訊查詢

推薦序/導讀/自序

推薦序一
做自己投資路上的貴人

中興大學財務金融學系教授╱楊聲勇

雷老闆是我在中興財金所的學生。時光飛逝，當年青澀帥氣的男孩，轉眼已在金融投資圈，從「海龜培訓操盤手計畫」的小海龜，變成深諳金融市場紀律與專業的投資高手；負責過的業務從自營部操作期貨、可轉債與選擇權交易與證券法人業務工作等，到現在更成為投資顧問公司的負責人。很高興看到學生有優異的表現，並幫他的新書大作《波段的紀律》撰文推薦。
成功投資除了需要非常專業的知識與訓練外，更重要的是找到適合自己的投資節奏與模式。顧名思義，本書主要介紹波段投資法，雷老闆將過去負責證券法人業務的精髓，及曾經拜訪超過1,000家上市櫃公司的經驗，整理出一套波段投資原則，從籌碼面、基本面與技術面，最後加上貴人面，毫無藏私的跟大家分享。
市場有各種類型的投資人，有交易型態（短期獲利）、結構型態（指數基金）、大戶（價值發現）與散戶投資等。根據麥肯錫公司（McKinsey & Company）對美國股市的交易研究發現，真正驅動股價波段變化的，是所謂的「價值投資人」，這結果與本書提到抓住大戶進場的時機不謀而合。
為找出潛在大戶鎖定的飆股，本書建議大家要認真做基本面功課，從財報研讀到法說會最新營收經營資訊蒐集，並透過建構「鑽豹指標評鑑分析」的6個項目（營收、毛利與營益率、稅前息前折舊攤銷前利潤率むEBITDAめ、存貨與現金流量），縮小選股範圍；篩選出潛在投資標的後，再運用「鑽豹三刀流」的技術訊號（盤整後第一支長紅K、同族群一起轉佳、均線形成黃金交叉），抓準進場時機。
這種投資方法與《孫子兵法．形篇》中的「勝兵，先勝而後求戰」，有異曲同工之妙，意思是打勝仗的軍隊，會先創造出取勝的條件，才與敵人交戰！成功投資亦若是，透過雷老闆提出的選股機制與做好投資前的準備，已讓你立於長期投資不敗之地，再進場隨市場環境應變，並堅守紀律。
至於最後章節〈我的貴人運，從一輛賓士車開始〉，是雷老闆習慣向高手請益的累積與結晶。其實成功，往往從模仿開始，見賢思齊，站在巨人的肩膀上，總能看得更遠。投資是一生的功課，建議讀者了解自己的風險偏好，認真執行雷老闆的「鑽豹指標評鑑分析」選股，與「鑽豹三刀流」擇時，做自己投資路上的貴人，並祝福大家都能享受成功投資後的財富自由與從容。


推薦序二
驕傲的活在市場上！

《我炒的是人生，不是股票！》作者╱葛瀚中（Mgk）

回想起12年前，我和Remus（作者的英文名字）一樣，都是元大期貨「海龜交易計畫」的一員，當時我們幾個年輕人什麼都沒有，僅憑著一顆赤子之心，就一股腦兒的栽進金融交易世界。
還記得，我們當中有些人為了參加這個計畫，放棄了更好的就業選擇；有些則放棄了頂尖大學的研究所錄取機會；甚至有離鄉背井的夥伴，直接在公司旁就近租了間雅房，打算長期抗戰。我們不為什麼，只希望在未來的某一天，能透過自己的努力，驕傲的活在這個市場上！
可惜夢想往往豐腴，現實總是骨感。時至今日十年過去了，昔日的戰友還有多少人仍存活在這殺戮戰場上？就我的觀察，實在是少之又少，而Remus正在那少之又少的一員！
Remus從海龜體系出身，當過券商自營部的交易員，也在可轉債部門歷練過，更曾在法人業務部門鑽研多時，資歷之完備由此可見，因此無論是「交易」，或是「研究」，都在他的守備範圍之內。
在這本書裡，Remus透過自身經驗，給那些想了解「如何在金融市場生存」的朋友們一個完善的指引。比如，必須透過上下游產業鏈的狀況，才能確定一段趨勢是否能走得夠遠；財報裡最重要的指標，包含了營收、毛利率、營業利益率、存貨、合約負債、EBITDA及自由現金流量，其中，庫存在不同的景氣階段可能有著不同的意義，合約負債則反映了一間公司未來的訂單狀況等。
我想，書裡的這些知識，有別於大多數投資人已知悉的「K線戰法」、「形態學」、「波浪理論」、「技術指標」等虛幻的技法，更能應用於實戰當中。預祝每一位閱讀本書的朋友，無論是投資老手還是新手，都能獲得新的啟發！



推薦序三
簡單有效的台股分析方法

前華爾街Point72操盤經理人、前元大期貨自營事業部門主管、前寶富期貨信託事業總經理╱賴聖唐

認識韋閔到現在，不知不覺也超過十個年頭了，這一路上看他從懵懂的小海龜，成長到現在可以獨當一面的雷老闆，內心著實感到萬分欣慰！
2009年，因為當時寶來（按：於2012年與元大證券合併為寶來元大證券，再於2015年更名為元大證券）自營部門突然出現操盤人無預警大幅出走的困境，我臨危接下重建部門戰力的責任，在當時賀鳴珩董事長的大力支持下，意外開啟了長達數年在臺灣期貨界、甚至整個法人操盤圈都絕無僅有的本土海龜培育計畫。
海龜計畫說白了，就是打破過去自營業界進入門檻過高的陋習，把徵才對象大幅放寬到有潛力卻沒經驗的年輕人，只要高中畢業、人格健全，就可以參加公平、公正、公開的操盤人甄選。如果能通過密集培訓及層層測驗，最後就能取得正式的自營操盤人資格。
韋閔當時加入了我們的海龜專案，在培育期間就展現出高度的交易潛力、紀律，及認真的工作態度，尤其他還具備一般操盤人普遍欠缺的表達能力，與人際溝通技巧，是一位動靜皆宜的難得人才。我想也是因為這樣的特質，讓他可以同時勝任多種各相迥異的職涯角色，從交易員、研究員、法人部，到分析師、甚至創業家，都能做得有聲有色，這點實在非常不容易。
拜讀全書後，我覺得韋閔完全展現了他多年來累積的投資專業能力，在有限的篇幅裡，提及的內容涵蓋基本面、產業面、技術面、交易面、籌碼面、消息面等全方位豐富題材。而且文筆生動流暢、簡單扼要，讀起來相當輕鬆、沒有負擔，對於有志從事股票、期貨及其他金融商品操作的讀者們，這絕對是一本不容錯過的佳作。
我要特別推薦第二章，給想要快速掌握台股產業面及公司基本面資訊的朋友，透過公司營收，到毛利率、營益率，再到本業獲利能力、存貨分析、合約負債分析、自由現金流量分析等六大指標，韋閔成功歸納出一套簡單有效的系統分析方法，不藏私的分享他十年來累積的功力，真的是功德無量。
最後，要再次推薦本書給廣大的投資朋友們，也很榮幸能為本書寫序，相信好書一定大賣，造福群眾！


作者序
從海龜到法業，我決定賺波段

說到我與金融的結緣，種子可能在小時候就已種下。我的外公是碼頭工人，小時候問他手臂為何有一個桃子圖案的刺青，他說因為他是「𨑨迌人」（臺語音同七桃郎），長大後才知道，那是流氓的意思。而拜外公所賜，我在小時候就流連過小鋼珠店、電子水果盤博弈店，也曾在公園看過阿公們下暗棋賭博，這些博弈遊戲都是生活的一環，背後都是勝率，可說是我日後對金融市場產生興趣的基礎。
儘管與外公的回憶很快樂，但十賭九輸仍是定律，博弈並非都讓我留下美好經驗。童年時家中經濟頗為寬裕，老爸是餐廳老闆，老媽是髮型設計師，又因為身為長孫，備受疼愛，所以我從小便在餐廳裡接觸各行各業的老闆，聽聞他們的故事，或許這也是我日後喜歡實際拜訪公司的原因之一。沒想到才到國小五年級，老媽就因為賭博欠債跑路，最後父母也離異，讓我第一次見識到博弈的風險，而這些記憶也成為我日後接觸投資時的警惕，並一直將風險視為最重要的考量。
高中時我的成績中等，成績好的同學不把我當成競爭對手，與中後段的同學又能相處融洽，加上善於交際，所以擁有不錯的人緣，甚至還被推選為班長。因為班長必須聚集班上其他有才能的人，一起為班級服務，我開始對管理產生興趣，也累積出向高手請益的技巧，即是「問原因、問做法、問改進」。這套「天問三式」成為我日後能在投資路上不斷精進的主因，如果問我為什麼對投資充滿熱情，那是因為身邊永遠有值得學習的對象，讓我學會許多從飆股獲利的方法。
高中畢業後，我考上逢甲大學商管科系，陸續接觸財政學、會計學、財務管理、經濟學等專業科目，拓展不少新視野，也接觸許多投資的基礎理論，開始對財金越來越痴迷，決定畢業後再報考相關科系的研究所，深化專業能力，之後也順利考上中興大學財金所。

財金系第一堂課，先開證券戶

還記得剛進研究所時，有位教證券管理實務的教授，上第一堂課時就給全班十足的下馬威：「請沒開證券戶的學生，下一堂課可以不用來了。」而且這位教練對財金系學生的專業要求非常嚴格，他在課堂上也相當強調實務經驗，我也在這時開始接觸投資，並立定未來要財富自由的目標。
有趣的是，研究所課程同時點燃了我心中一個疑惑：「為什麼從小到大，學校只有教我們要好好讀書，卻沒有教如何財富自由？為何要我們努力拿到好薪水，卻沒教怎麼當個好股東？」而這麼重要的事情，卻必須等到長大後才開始學習，到那時可能必須付出高額的學習成本，而且還無法兼顧本業工作。
研究所畢業後，我積極尋找投資相關工作，可惜寄出上百封履歷都石沉大海。投資圈的工作其實僧多粥少，以國內券商研究員來說，一家券商頂多只容納15到30位研究員，且多數券商喜歡挖角有經驗的同業，不太願意花心力去培養新人，有些外資甚至要求須具備國內頂大或海外名校學歷，使得法人投資圈形成另一種窄門。

海龜培訓，摸透 K 線下一步走勢

就在苦惱沒有機會進入投資行業時，有位研究所學長找我參加元大期貨的「海龜培訓操盤手計畫」，這場海選活動因此成為我夢想的起點。
然而，這個海龜培訓計畫並不支薪，唯一的報酬，是由元大自營部總經理親自教學期貨技術分析，以及結訓後有機會進入元大自營部工作。這樣零收入的條件，讓不少原本有興趣的參加者卻步，因為參加培訓最好是辭去原本的工作，才能集中心力，最終脫穎而出。
記得當時我告訴家人要參加這個企劃後，他們一聽到沒有薪水都笑我蠢，很擔心這是詐騙。再加上研究所同學畢業後，幾乎都在金融業工作，薪水動輒4萬到5萬元，一度讓我非常猶豫，是否該直接去已經被錄取的銀行工作，不過仔細思考後，我還是決定放手一搏。
進到海龜培訓的教室，電腦裡有著當時台股過去5年每天的日內盤走勢圖，學員們從加權指數1分K、5分K開始，一支一支的研究，去推演下一支K棒的可能方向，然後將預測結果套入大盤驗證，計算出能夠賺取多少價差。當技術與成果越來越成熟後，我們這些海龜師兄弟，幾乎都有著「要讓主力知道，日內盤走勢圖已經被看透」的信念。

在法人交易現場，學波段買賣

為期8個月的海龜計畫結訓之後，我先後在元大及康和證券的自營商部門任職，操作期貨，接著進入兆豐證券可轉債部門，學習可轉債與可轉債選擇權（可轉債說明見第 34 頁）。由於操作當沖和期貨的過程，永遠都要擔心下一秒的行情變化，讓我情緒變得非常不穩定，而且長期盯盤造成乾眼症，更是常見的職業傷害，當時幾位資深同事都有失眠、自律神經失調等問題。
因此我開始意識到，想要投資生涯長久，就必須轉型長線交易模式，當時有研究所學長知道我的想法，便順勢引薦我進入中國信託證券法人部門，成為法人業務（簡稱法業）。
法業主要的日常工作，就是帶著客戶一起拜訪上市櫃公司（見第1章第3節），和舉辦法說會，優質的法業還會在每一次拜訪公司後，整理出自己的心得提供客戶參考，這也是讓客戶記住自己的好方法。而我還加碼多做了一件事，就是用之前工作累積的資金買下一輛名車，讓客戶搭車往返時更舒適，增加對我的好印象，沿途上還能不斷請益，同時提升自己的專業。
其實在法業工作中，最有價值的就是可以近距離與投資高手接觸，也能得知各產業的基本訊息與趨勢，相較於只追蹤單一產業的研究員，法人業務看事情的角度通常比較廣。因此對我來說，每一趟前往上市櫃公司法說會的路程，不僅不是工作負擔，反而是吸收高手對於行情的見解及操作技術的好機會。
不過法業也並非完全沒有壓力，新進的業務如果沒有人脈，陣亡率非常高。例如剛入行的前兩年，身為小白的我在業內還沒有太多人脈，每天都要花許多時間經營上市櫃公司與客戶關係，更因為對產業不熟悉，也要多花心力建構財務模型並學習產業知識，幾乎每天都是朝九晚九的工時。
但也因為這段經歷，我逐漸轉換自己的投資模式，慢慢擺脫看到 K 棒就想進場的衝動，改為注重公司基本面的變化，找到適合自己的技術分析方式，建構出屬於我的中長線波段交易邏輯─找出近期業績有機會大幅成長的股票。

進場理由一旦消失，立刻出場

開始投資以來，我參與超過千場上市櫃公司法說會，近距離接觸許多基金經理人、中實戶（自有資金達到億元以上的投資家），從他們的交易手法了解到，不管是鎖定公司營運狀況的基本面、專注股價線圖變化的技術面，還是觀察三大法人買盤，或是特定券商買賣分點的籌碼面投資，其實都能賺錢。
而且與這些高手相處過程中，我還意識到，每個成功的投資者，幾乎都不是只用一套招式打天下，不僅每次的操作方法都不完全相同，還會隨著市況變化不斷微調，因此他們能夠獲利是贏在修正，而非預估。
由於是客戶關係，我能從戶頭數字驗證他們的操盤績效，這些眼見為憑的實績，讓我不偏向任何一種投資面向，我可以因為公司營運出現轉機，抱股長達半年、甚至一年以上；也可以因為技術面股價突破創高而買進；或是觀察到長期低買高賣的公司，有券商分點開始買進時，也會列入進場參考。
另一個在法人交易現場學到的重要心法是：進場理由一旦消失，立刻出場。這個原則其實大多數投資人都心知肚明，只是即使定下鐵則，卻總是做不到。就連我自己，直到今日也還是會在股價達到停損、必須出場的前一刻痛苦掙扎，只是過去多次執行的經驗，最後一定會逼迫自己確實做到停損，以避免大賠。
投資這件事從來不會一路順遂，我很幸運的是從初入行至今，向許多前輩與高手吸收到很多經驗與技巧，現在希望能藉由本書，分享我的經驗，協助其他新手的投資技巧也能加速成熟。

文章試閱

瘋狗流始祖：海龜培訓操盤手計畫

我從研究所畢業後的第一份「工作」，也可說是與金融業的第一次接觸，就是參加元大證券的海龜培訓操盤手計畫。所謂海龜交易培訓，最早是美國的一個大型實驗，為了驗證「賺錢的交易員可以經由後天訓練產生」，主導者將交易系統交付給培訓生，經過重重測驗與選拔，最終培養出能實戰的交易員。
當時元大仿效類似做法，訂定為期 8 個月的海選，只要參與者能脫穎而出，就有機會直接進入元大金控自營部工作，相當於跳過研究員的資歷，直接操作與管理資金。
在整個培訓過程中，由於每天都在不斷的模擬交易及檢討成果，在高強度的訓練之下，停損成為所有學員的家常便飯，一天可以停損十幾次，學長們也千叮嚀、萬交代，一定要控制虧損，畢竟賺再多個 100％，虧損時也只有一個 100％ 可以賠，唯有「活著」才能參與大行情，奠定我日後「砍單不手軟」的性格。

海龜上沖下洗，練就風險控管能力

當時的訓練工具都是大盤期貨模擬盤（將過去台股每天的分K 走勢，模擬成訓練當天的大盤走勢，讓培訓生根據所看到的每分鐘行情下單），而非個股，訓練內容是交易大盤期貨點數的方向，也就是買漲或買跌，看的是 1 分 K、5 分 K 及 15 分 K，做日內當沖，並且每天結算部位，不會留到隔天。為了讓學員體驗到行情反轉的恐怖，教官常常會選擇日內行情波動劇烈的交易日來試煉我們。
比如 2010 年 1 月開始的歐債危機，當時大盤可能每天都是200∼300 點的上下波動（當年台股約 7,000∼8,000 點，1 天有200∼300 點的漲幅就是大行情了），甚至有幾天是開盤後先往下殺 1∼2％，盤中再收下影線回到幾乎平盤，行情上下刷洗，讓人在盤中根本抓不到方向。
這種行情劇烈波動，導致抓錯期貨方向時，若是不停損，通常都是 100 點以上的損失，以當時 1 筆交易的可控損失大都在5∼20 點左右，只要「凹單」1 筆，損失就會超過百點，通常我們培訓生那一週的風險控制額度就爆倉了，也就是可以使用的停損金額已經用完，當週不能再交易。
有趣的是，除了風險控管能力差的人容易被剔除，還有一種人也會出局，就是不交易的人。因為很多人會把海選當成淘汰賽，抱持著「不交易的虧損最少」的心態，希望別人先因為累計損失金額達標而被淘汰。但這種人當然逃不過海龜教官的法眼，不交易與耐心等待交易完全不同，不相信、不磨練自己的人沒有價值，會立刻被退訓。
現在回憶起這段時光仍舊很懷念，儘管沒有薪水，壓力也很大，但能按照自己的進出場準則，有紀律的操作，最終賺取獲利的成就感，實在是珍貴的體驗。最重要的是，停損的原則深深刻印到我的骨髓裡，可說是我在投資這件事上學會的第一堂課，讓我往後在金融市場少走很多彎路，懂得在不利的情況下盡可能減少損失。（節錄自第1章第1節）



同事不守紀律的震撼教育

有了海龜計畫的經驗後，我進入康和證券的自營部工作，負責操作台指期當沖，同時也有小部位執行趨勢交易，做法就像海龜時期一樣，順著指數方向，如果看好上漲就買進，下跌就放空大盤。
不巧的是，當時正好遇到台指期 2012∼2013 年的盤整行情，市場在歐債危機後開始陷入量縮，常常台股一開盤，一整天點數都走不到 30 點，根本沒有方向性可言，讓我無從出手，整體績效難以大幅度突破。
儘管如此，這段時間我依然紀律進出，隨著大盤起伏，所操作的部位會在一天之內不斷改變買進或賣出方向。剛開始我的情緒會跟著起起落落，比起在海龜培訓營只是操作模擬單，不是真正的金錢交易，壓力僅來自於害怕被淘汰，無法成為正職員工，但在康和已是實單操作，自己的損益直接關係到公司的獲利，壓力放大許多，因此上班時間每一秒都是戰戰競競。
經過兩個月的磨練後，我的心理素質才穩健不少，知道進出場只是整體策略的其中一個步驟，也將之內化成反射動作，這些也都成為日後操作股票的養分。
然而，一般投資人買賣股票，多半非常不習慣換方向或換股操作，因為對他們來說，「換」就等於認錯。但我在期貨交易體認到，大盤不是上漲就是下跌，行情一天之內本來就會來來回回，所以隨時修正方向是常態。
把這個認知運用在股票時，就是只要基本面或技術線型表現好就買進，表現不佳就賣出，在遵守最初的選股理由之下，買進或賣出都不糾結。而這看似簡單的操作，也是一連串工作經驗、不斷重複操作之下養成的紀律。

一次紀律失守，賠掉一個部門

在康和的日子裡，我每天最早到公司，也最晚下班回家，每天長時間盯著電腦螢幕看盤，雖然非常樂在其中，但如此沉迷於金融市場的我，卻因此差點得了乾眼症。
就在眼睛出問題後不久，某天收盤後突然收到通知，公司計畫減少人力，讓我意識到可能真的要找工作了。經過深入了解才知道，原來是有位同事未遵守紀律，觸犯風控造成大賠，這在自營部可說是絕對不能觸犯的天條，且不只犯錯的同事，就連主管都連帶有失職之責。
為什麼這樣說？因為自營部的運作邏輯是，正常情況下，交易員只要在時間內虧損達到一定金額上限，公司就會強制停機，不讓他繼續操作，而為了控制風險，公司往往有多道停損關卡，與嚴格的風控機制。
一般來說，第一線是由交易員自行控管，每位交易員都有自己的日風控、月風控額度，例如日虧損額不能超過部位 2％、週累計虧損額不能超過部位 5％、月累計虧損不能超過 8％ 等，目的是避免交易員連續停損、心神不穩定後，會想要賭一把凹單不停損，或是不停盲目交易導致虧損瞬間擴大。
第二道防線便是主管，當發現交易員的虧損超過風控上限時，就必須強迫對方停止交易，通常達到日風控時，會要求交易員停止交易 3 天，好好靜下心來檢討策略；達到週風控休息 1週；如果真達到月封控，多半那 1 季都要先暫時休息了。
第三道防線則是部門風控，若整個部門的虧損達到上限，則整個部門都需要重新檢討。
而觸犯風控的那位同事，他本來有可以留倉的權限，也在收盤前留了不少期貨多單，然而隔天大盤因為突發事件導致跳空大跌，那些留倉的部位讓同事在一開盤就觸發風控上限，被停止交易沒辦法再下單。
原則上，此時主管就要立即介入處理，將部位平倉認賠出場，並召開檢討會議。但沒想到主管因為這位同事過去操作績效佳，一時心軟選擇忽略虧損，繼續留著錯誤的部位，期待隔天盤勢可以向上反彈，能夠減少虧損後出場。但結果有如莫非定律，隔天行情繼續往下跳空，虧損擴大到超過部門風控上限，導致全部門面臨調查與停權，最後整個部門連坐，全部裁撤掉。
這件事情對於當時初入社會的我來說，其實非常震驚，因為在海龜時期，我們的任何操作都只要對自己的績效負責，從來沒想過，不守紀律的結果，有可能是賠掉一整個部門。紀律問題永遠是投資圈的大忌，只要一次沒處理好，整個投資生涯都可能因此垮掉，不管過去有多麼輝煌的紀錄都沒用，在我往後的投資中，也會時不時拿這段經驗來管理下屬，和警惕自己。（節錄自第1章第2節）



大猩猩選股法——四大特徵找股票

用前面章節的評鑑方法，我們已經可以找出 EPS 有機會大幅成長的個股，但回過頭複習最先提到的法人預估本益比公式：「本益比×預估 EPS＝合理股價」，會發現，想要找出超級飆股，只有 EPS 快速提高還不夠，還必須搭配本益比能大幅提升，這就須依賴接下來的「大猩猩選股法」。
所謂大猩猩選股法，是我大量研究多間公司的營收變化，再結合過去任職法人業務時拜訪企業的經驗，從中發現的幾種規律。其邏輯主要有 3 個步驟：
1. 先找出營收有變化潛力的公司。
2. 再挑出其中高產能利用率的公司，也就是公司產出的產品數量盡量都用於出貨，例如 80∼90％，僅留下 10％ 用於測試或開發新產品。
3. 進一步留意高毛利產品線的營收比重，是否比低毛利產品線營收比重提高得更快。
這樣挑選出來的公司，通常更有機會被法人調高本益比評價，再與評鑑結果結合起來，就有機會找出飆股。
會符合上述概念的個股，基本面上常出現大客戶、新市場、新產品、新政策這四種特徵變化，以下是我對這四項的詳細分析，讓大家更容易理解並熟悉這個簡單的選股方法。

新科技助輕資產股崛起——直播新商業模式，成本低、毛利高

尚凡（5278）過去以交友軟體「愛情公寓」起家，業績還算穩定，但 2014 年新加坡的 BeeTalk 進入臺灣後造成嚴重威脅，使其 EPS 出現斷崖式崩跌。後來尚凡（5278）下定決心轉型，沉澱 3 年後於 2017 年在主力平臺 iPair 加入直播功能，一舉逆轉頹勢，也搭上後來的直播熱潮。
事實上我在 2018 年底使用過尚凡（5278）的交友軟體後，就已發現這個新商業模式，使用者在看直播「斗內」（Donate諧音，指透過發送貼圖提供現金贊助，贊助的金額再由平臺與直播主按比例拆分）直播主時，不管是用超跑貼圖還是火箭貼圖、發送 1 次還是 10 次貼圖，對於尚凡（5278）來說成本一樣，都只有製作 1 張貼圖的費用。
而消費者必須購買足夠的虛擬幣才能發送貼圖，且不同貼圖所需的虛擬幣值也不同，例如汽車貼圖的虛擬幣值換算成新臺幣為 888 元，火箭貼圖則是 8,888 元，因此消費者送出火箭貼圖的毛利是汽車貼圖的 10 倍，換句話說，尚凡（5278）除了平臺維運之外，不需要花費太大成本就擁有非常高的毛利，因此只要營收提高，EPS 就能快速成長。
想通這點後我再檢視財報，又發現尚凡（5278）已經連續好幾個月營收成長 30％ 以上，研發的產品也即將進入收割期，便在 2018 年 6 月底價位 65 元附近進場，2019 年 3月時出場，當場股價已漲至突破 200 元。之後股價也持續大幅上揚，並且配息穩定，本益比更是扶搖直上，加上大研生醫這隻小金雞獲利表現強勁，是公司營收的第二支柱。（節錄自第2章第5節）



拜訪公司現場實錄

在新冠疫情剛開始時，我們曾拜訪一間紡織公司，當時口罩正缺貨，對方的新任負責人在說明公司未來發展時，竟然不是專注在本業上，而是信誓旦旦的說要擴增口罩產線，並且認為擴產不會太難，只要有政府認證與生產機臺即可，還給出了很好的獲利藍圖。
我當時也相信口罩商機，投資了不少生產口罩的公司，有本業就是口罩製造的正規軍，也有新加入生產行列的新興軍。但隨著市場「口罩股」的量能上升，口罩的實際售價卻逐漸趨緩，我開始意識到情況不對，因為口罩生產的進入門檻實在太低，口罩產能已被當成飆股一樣炒作，於是開始獲利了結已經漲多的正規口罩軍。
但對於這家紡織公司，我礙於幾次拜訪後已經有了交情，便一直沒有賣出，等待他們通過口罩產能的認證。但對方多次遞延，錯過了最佳生產時機，使得股價從尚能小賺一步步往我的成本價靠近，最後實在無法再等待下去，終於停損出場。如果一開始就毅然堅持不給對方遞延兩次的機會，應該可以成本平盤脫身，無奈紀律還是敗給了期待感。最終這家仍然做到了正式新增產線生產口罩，隨後股價也漲了上去，但那已是又過了數個月之後的事了。
對於任何一家公司，如果對方當初提出的營收方向或營運計畫有所延宕，最多只能容許遞延一次，因為對經營者而言，這一季經營不順利、須待下一季繼續努力是很正常的事，但對我們投資人來說，即時的財務數字會立刻影響股價，我們不是經營者，不需要跟著扛公司轉型的風險。

工廠和倉庫，隱藏公司業績真相

也有不少公司希望我們不只是在會議室裡聊，也能參訪他們的生產基地，實際了解產線的狀況、新設備帶來的效應，或是員工的管理素質。我通常都會欣然前往，因為在參觀過程中，有機會聽到經營者述說自己的成長故事，可以了解對方營運公司的態度，是專注在股價表現，還是實業發展。
此外我也常趁機與廠區管理員搭話，問他們近期忙不忙，記得曾有一家軟硬複合板公司的管理員伯伯便說，不知道公司是接到什麼大客戶，生意突然變好，廠區大門已經 10 年沒有這麼多人車頻繁出入過。這就像前文提到的，員工抱怨加班好累一樣，一聽到就要立刻反應：「新聞上說的業績是真的！」
若有機會到倉庫看一看，尤其是傳統製造業，還可以詢問各區貨品分別出給哪些客戶。我曾經拜訪過一家公司，公司代表明明說過很看好某一國家的業績展望，卻發現存放該國家貨品的區域貨堆得滿滿的，我悄悄摸了一下那些貨，看到手指頭上滿是灰塵，心想這不是出貨暢旺該有的庫存狀況，隔天馬上開始出清手頭股票，果不其然，過不了多久就有消息，該公司的海外業績一落千丈。（節錄自第4章第5節）

行銷計劃

推薦人
中興大學財務金融學系教授╱楊聲勇
《我炒的是人生，不是股票！》作者╱葛瀚中（Mgk）
前華爾街Point72操盤經理人、前元大期貨自營事業部門主管、前寶富期貨信託事業總經理╱賴聖唐

專職期貨交易者╱老吳
前商周集團總經理╱朱紀中
「老墨的市場觀測站Mofi Investment」版主╱老墨
《在交易的路上，與自己相遇》作者、Podcast《投資心理室》主持人╱李哲緯（鮪爸）
私募基金經理人、暢銷作家、財經講師╱產業隊長張捷
新加坡金融新創Goodwhale CEO 、《這輩子賺多少才夠》作者╱Will黃士豪
財經直播主╱游庭皓
喬治亞理工學院亞太區國際事務執行長、美國SOLE臺灣區理事長╱詹斯敦
「小朋友學投資」創辦人、艾德恩資產管理投資長╱愛德恩
財經主播╱蔡侑達

——盛讚強推（依姓名筆畫排序）