書名：經濟學．視覺資訊全解讀 Economics Infographics

作者簡介

作者╱希爾帆．巴雅許（Sylvain Baillehache）
法國國家發展主權基金（Caisse des dépôts et consignations）經濟研究員，負責總體經濟與金融事務的研究與預測。他也曾在法國國庫總署擔任過多個經濟研究員的職位。

作者╱揚．唐貝侯（Yann Tampéreau）
是法國國家發展主權基金的主任經濟研究員，過去曾在同一單位擔任經濟研究員、策略研究員與債券資產管理人。

作者╱賽德利克．德利耶（Cédric Thellier）
曾任職於法國外貿銀行（Natixis）經濟事務研究部門，進入法國國家發展主權基金後負責追蹤總體經濟與金融情勢。

資訊圖表繪製╱嘉艾爾．埃田（Gaël Étienne）

譯者簡介

陳郁雯
台灣大學法律學研究所基礎法學組碩士，曾就讀巴黎第四大學古典語文系碩士班，現從事社科人文類法文翻譯。譯有《世界大局．地圖全解讀Mapping the World》（野人）、《關於稅，你知道多少？》（衛城）、《不平等的經濟學》（衛城）、《啟動循環經濟》（南方家園）、《性的世界地圖》（無境）、《終點往往在他方》（臉譜）等書。

書籍目錄

▌前言 ▌
用Infographics資訊圖表讀經濟學，看懂政治和金融市場的運作與陷阱！

Part 1 經濟成長ECONOMIC GROWTH
｜Ch1｜經濟體系裡有哪些「玩家」？
｜Ch2｜GDP：經濟成長的關鍵字
｜Ch3｜全球經濟實力排行榜
｜Ch5｜為什麼經濟很難長期、穩定地成長？
｜Ch6｜儲蓄能幫助經濟成長嗎？
｜Ch7｜為什麼經濟不再飛快成長？
｜Ch8｜綠色成長：未來的經濟成長趨勢
｜Ch9｜美中為何發生貿易戰？全球貿易進出口概觀

Part 2 通貨膨脹 INFLATION
｜Ch10｜2%通貨膨脹率很高嗎？
｜Ch11｜通貨膨脹了沒？超市走一圈就知道！
｜Ch12｜預期漲價的心理，會導致通貨膨脹？
｜Ch13｜怎麼預測通貨膨脹率？
｜Ch14｜使用歐元後，通膨變低了？！
｜Ch15｜通貨膨脹一定不好嗎？

Part 3 經濟政策 ECONOMIC POLICIES
｜Ch16｜「GDP成長」不該是經濟政策的唯一目標？
｜Ch17｜影響經濟成長的幕後操盤手
｜Ch18｜經濟政策其實是在玩財富大風吹？
｜Ch19｜政府從哪裡賺錢，又把錢花在哪裡？
｜Ch20｜中央銀行是國家的印鈔機嗎？
｜Ch21｜歐洲央行肩負哪些任務？

Part 4 勞動市場 LABOR MARKET
｜Ch22｜失業：最危險、沉重的社會負荷
｜Ch23｜透過不同定義，就能操縱失業率？
｜Ch24｜你是灰色勞工嗎？
｜Ch25｜女性失業率其實比男性還要低？
｜Ch26｜GDP成長率超過1%，才能創造新的工作機會？

Part 5 財富不平等 WEALTH & INEQUALITY
｜Ch27｜你的收入被誰偷走了？
｜Ch28｜企業加薪，能幫助經濟成長嗎？
｜Ch29｜法國所得不均的源頭：極端的薪資差距
｜Ch30｜80%的國家資產在誰手上？
｜Ch31｜繼承和贈與，讓財富更不均等！
｜Ch32｜全球財富分配比一比，哪個國家最懸殊？
｜Ch33｜為什麼金融危機沒有造成法國房價下跌？

Part 6 金融投資入門課 FINANCE
｜Ch34｜金融市場融資圖
｜Ch35｜什麼是「股票殖利率」？
｜Ch36｜預測股價漲跌的4大指標
｜Ch37｜為什麼會出現負的借款利率？
｜Ch38｜比起股票，買債券有哪些優點？
｜Ch39｜利率變動可以預測嗎？
｜Ch40｜金融市場沒有所謂的「好價格」？
｜Ch41｜投資股票，要怎麼選才能有效對抗金融危機？
｜Ch42｜為什麼美國失業問題會影響法國房市？
｜Ch43｜誰決定貨幣的價值？
｜Ch44｜歐盟為什麼要制定單一貨幣？
｜Ch45｜歐元的全球流動概況圖：法國與中國的相互投資額很低嗎？

推薦序/導讀/自序

【特別推薦】
★刁洪智（鉅亨網董事長）
★狄　驤（商周.com百萬人氣專欄作家）
★吳孟道（台灣經濟研究院研究六所所長）
★林明仁（台大經濟系特聘教授）
★雷浩斯（財經作家、價值投資者）
★楊斯棓 (方寸管顧首席顧問、醫師)
★劉瑞華（清華大學經濟學系教授）
★謝金河（財信傳媒集團董事長）
★蘇軒立（台大經濟學系助理教授）

【前言】
用Infographics資訊圖表讀經濟學，
看懂政治和金融市場的運作與陷阱！
　　一般民眾每天都必須運用最基本的經濟與金融知識做出許多決定，我們以投身業界多年之經驗，將最有助於學習經濟學的重要數據、概念及運作機制整理於本書之中，而這些也是我們認為最關鍵的經濟學入門知識。

◎關於GDP：經濟好，生活品質不一定好
　　身為公民應當了解自己國家的經濟狀況，但是我們往往只能從國內生產毛額（GDP）的數字探知盈虧。為了幫助各位讀者了解週期性（短期）分析與結構性分析（長期致富）之差異，本書將著重說明景氣循環（business cycle; economic cycle，即「國家總體經濟活動的波動」）的概念，同時指出只靠GDP數字評估經濟狀況具有哪些局限（經濟成長背後也許有不平等現象、對環境友善程度不同等等）；我們也將仔細討論一些既有的成見（如「經濟愈好，生活品質就愈好」、「把錢存在銀行等於讓錢睡著」），並說明長期經濟成長的不同面向。

◎關於通貨膨脹：通膨一定不好嗎？
　　不論是花費賺來的薪水或掙取薪資，我們都會遇到商品或服務價格上漲的問題。在本書中，我們會先定義通貨膨脹的計算方法，再探討通貨膨脹的原因及優缺點（因人而異）。我們將以數據為本，分析採用歐元是否會導致通貨膨脹（這是很常見的看法），並討論如何建立中長期的通貨膨脹預測。

◎關於經濟政策：看懂誰在亂開支票！
　　在全國性或地方性的選舉中，人們以選票在諸多截然不同的經濟政見中做出選擇。除了了解候選人對外宣傳的那些表面上的影響以外，認識政見的深層義涵亦非常重要。經濟政策一定要以不斷提升經濟成長為目標嗎？有沒有像萬靈丹一樣的經濟政策，能讓所有人都受惠，後續效應也能精準預測？預算政策和貨幣政策有何不同？獨立於政府預算機關之外的中央銀行是為國民服務，還是為市場服務？中央銀行究竟扮演何種角色？
　　公民如果想對公共事務做出謹慎且恰當的選擇，一定要對政策的運作機制有足夠的認識，這就是我們撰寫「經濟政策」這個主題的最大目的。
　　經濟政策的目的是避免國家陷入困境，例如失業問題或是財富分配不均。失業率是怎麼計算出來的？面對失業問題，每個人的處境都相同嗎？為了回答這些問題，我們將試著釐清不同機構發表的數據有何差異，以及目前的運作機制為何。針對勞動市場和薪資的議題，為什麼必須高度重視不平等現象？法國目前的情況究竟有多嚴重？我們將重新檢視不同失業型態適用的改善方案，並說明為何有些常見的主張反而可能無濟於事（例如全面調薪必會帶來經濟成長和就業成長）。

◎關於金融市場：要怎麼在股市中獲利？
　　說到儲蓄，重要的是做出正確的選擇，讓報酬率和遭遇潛在風險的機率相抵，因為正確的儲蓄行為對經濟成長和就業市場都有益處。
　　要怎麼在金融市場上獲利？為什麼股市行情總像坐雲霄飛車？我們將會介紹不同資產的價格是透過哪些機制形成的。因為金融活動不是關起門來玩的遊戲，本書第一部分將介紹經濟與貨幣機制如何與金融市場互動，以解釋全球市場對法國股市和利率的影響。因此，貨幣、債券、股票及外匯市場都在我們的探究之列。
　　這些概念可以幫助我們剖析一個重要的問題：為何要使用歐元？歐元如何運作？我們會盡量以最淺顯易懂的方式說明，但是不會過度簡化地推論。

◎最強的Infographic資訊圖表分析
　　資訊圖表（infographic）能幫助一般大眾掌握整體概況，但是無法取代各個領域的經濟學者、指標性的相關機構、資產管理顧問等專業人士的觀察。
　　在此也要提醒各位讀者，本書的內容有其局限，部分原因來自這個學科的本質：經濟學畢竟是一門科學，必然有一定的複雜度，而作為一門人文科學，難免有理論與現實之間的落差，因為經濟體系的核心畢竟是人，而人的行為難以預測。有一些局限則與實際執行有關：本書的出發點是知識普及，方法上著重實務面，因此無法顧及所有課題。

　　藉由本書，我們期望讀者對各種經濟問題能有更清晰的認識，能夠破除某些迷思，以及自己思考相關問題並做出決策……當然也希望各位讀者對經濟學產生進一步研究探討的興趣！

文章試閱

【試閱一】
※｜Ch33｜為什麼金融危機沒有造成法國房價下跌？
具體來說，法國舊屋（指屋齡5年以上或已轉手過一次的房屋）的價格在2000 ∼ 2006年間成長了一倍以上，而且之後也沒有走下坡的跡象。其他歐盟國家如愛爾蘭、西班牙雖然在同一時期也出現房價飛升的現象，但兩國的房價卻走下坡，與法國相反。那麼，該如何解釋法國房屋市場的特殊性呢？

如同所有不受管制或管制寬鬆的市場，房產的價格是依房市的供需情形決定的。法國房價之所以在2000年代飛升，推力顯然是來自需求面，因為房屋需求從21世紀初期開始便大幅增加，由舊屋市場的交易量明顯上升可見一斑：1990年代的年交易量僅有60萬筆，2000年代的交易量卻達到每年80萬筆。

雖然當時新建案如雨後春筍，但還是不足以應付急速上升的需求量。2000 ∼ 2006年間，法國投資於建造房屋的金額增加了20%左右，相當於每年成長2.5%，不過這個數值包含對現有房屋改造重建的數額（約占總投資額的1/3）。

即使如此，由於都市計畫規範趨於嚴格，政府又嚴格管控土地轉為建地，使得土地成本提高，造成供給無法回應需求。可供買賣的房屋量因此受限，新房屋的建造成本也因此提高，連帶使房價提高。此外，住宅供給的地理分布很不平均，導致有些全國房屋交易熱區拉警報（例如巴黎市及其外環市鎮）。到後來，由於新成屋無法滿足市場需求，人們便轉向舊屋市場。總結來說，需求快速增加，供給則相對停滯，兩者明顯失衡，房價在2000年代大漲的原因就在於此。

如何解釋法國市場在2000年代的房市熱潮過後，即使經歷了金融危機，卻依然如此熱絡？

愛爾蘭和西班牙等國家在同一時期也經歷了房價居高不下的問題，但是與法國不同，這兩個國家的房價後來都走下坡。法國的現象主要基於有兩個因素：
1. 在初期，法國並沒有出現蓋房熱潮，所以沒有生產過剩的問題，西班牙和愛爾蘭的建造投資額卻迅速成長，成長率分別是法國的2.5倍與4倍之多。在2008 年金融危機發生前，法國並沒有供給「爆量」的問題，所以也不會帶動房價的調降。
2. 2008年和2011年發生金融風暴時，法國家庭的借款能力並未明顯萎縮，西班牙和愛爾蘭家庭則受到重創。這兩次風暴讓西班牙和愛爾蘭家庭的經濟壓力更沉重，因為失業率不斷上升、薪資減少，反觀法國失業率惡化的程度明顯較低，薪水只是漲幅減少而已。另一方面，2011年的歐元區主權債務危機造成西班牙和愛爾蘭利率飆升，因為社會對國家財政的穩定與否深感焦慮。相對的，法國的相關利率卻持續下降，因為財政政策令投資人感到放心。

【試閱二】
※｜Ch41｜投資股票，要怎麼選才能有效對抗金融危機？

資產管理的第一道守則，就是要分散投資，專家建議把握以下幾項原則：
1. 選擇不同的資產類型，降低景氣循環的影響
投資人要選擇景氣循環敏感度不同的金融資產（股票、債券、貨幣資產），這樣可以減輕資產波動，甚至可以利用風險較大的時期進行操作。專業資產管理人之所以可以快速在資產組合內調整資金分配，在不同的資產類型或產業部門之間轉換，主要是得益於經濟研究員的支援，可以即時分析經濟與金融環境的整體情勢，包括資產組合裡每家公司的個別風險評估。

2. 多元的股票資產配置
專業證券管理人會盡量讓資產組合擁有多元的產業類型與地理分布，並選擇以下幾種類型的公司：
• 景氣循環敏感度不同的公司（所謂「景氣循環股」與「非景氣循環股」）
• 對市場有不同反應的公司（「積極型」股票在股市高點的表現很好，但「保守型」股票在低點時損失比較輕微）
• 發展成熟程度不同的公司（產品與市場很成熟的企業可提供很高的股利，但股價上漲的機會不高，正在快速成長的企業則不同，市場與產品都還有改變的潛力）
根據投資期的不同和投資人自身對風險的偏好，資產組合的風險高低與典型程度會有所差異。

3. 投資股票以長期為最，有效對抗金融危機
投資股票最好做長期投資。以10年投資期為例，來比較投資報酬率。假設在25年間，每年底都在某個股市指數中進行一筆10年期投資，且每年股利皆重新投入，則可得到16筆投資績效，時間最早為2001年（投
資年分為1991年），最晚為2016年（投資年分為2006）。
這段時間中有三段股市特別緊繃的時期： 網際網路泡沫破滅（2000年9月∼2003年3月跌了65%）、次貸風暴（2007年6月∼ 2009年3月跌了60%，為1929年後最嚴重的金融危機）以及歐元區的主權債務危機（2011年2月∼ 9月間跌了33%）。
儘管如此，還是可以觀察到以下現象：
• 平均10年報酬率為90%。
• 報酬率中位數為72%，而報酬率比中位數高的機率為50%，比中位數低的機率為50%。
• 在這16筆投資績效中，13筆是正績效，3筆是負績效（分別為-11%、-12%、-4%，都是在網路泡沫期間進行的投資）。
• 如果和同一時期的消費物價指數比較，10年平均報酬率大於73%，而16筆投資績效中，有12筆高於通膨率，4筆則較低。
當然了，過去的報酬率並不能保障將來的報酬率。